今天盟主为大家奉上固定收益(Fixed Income)这门课，在CFA考试中占比10%，比重中等，但内容比较难，希望大家能努力学懂学通，保B争A哦。

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CFA考试
 
　　CFA一级固定收益证券包括6个章节。考试占比较高的是：Reading 53:Introduction to Fixed-Income Valuation和Reading 55:Understanding Fixed-Income Risk and Return，其余四个章节占比相对较少，但要注意Reading 54.Introduction to Asset-Backed Securities为今年新加的章节，也需要认真关注。
 
　　其中，Reading 51、Reading 53和Reading 54讲的是产品与市场。主要包括三大类固定收益产品：政府相关债权、公司债和资产支持债券；以及固定收益市场：主要包括债券的发行与交易。Reading 53主要讲的是债券的定价和收益。Reading 55和Reading 56是讲解债券较重要的两种风险：利率风险和信用风险。
 
　　从考试的重要度来看，Reading 53和Reading 55是较重要的，Reading 51和Reading 54其次，Reading 52和Reading 56最不重要。Reading的重要考点总结如下，供各位考生学习参考：
 
　　Reading 51:Fixed-Income Securities:Defining Elements
 
　　•债券的五个basic features；
 
　　•债券的cash flow structure的设计，包括本金和票息；
 
　　•债券的内嵌期权(embedded option)，包括call、put和convertible。
 
　　Reading 52:Fixed-Income Markets:Issuance,Trading,and Funding
 
　　•债券一级市场（Primary market）的发行机制；
 
　　•回购（Repo）的定义，影响repo rate和repo margin的因素。
 
　　Reading 53:Introduction to Fixed-Income Valuation
 
　　•利用单个折现率、即期利率、远期利率给债券定价的方法和计算；
 
　　•到期收益率（YTM）、赎回收益率（YTC）；
 
　　•应计利息（AI）、净价格、全价格；
 
　　•即期利率（spot rate）跟远期利率（forward rate）之间的换算。
 
　　Reading 54:Introduction to Asset-Backed Securities
 
　　•Mortgage的特征；
 
　　•MBS提前偿付风险的定义、性质与衡量；
 
　　•CMO分层后，各层的风险特征：
 
　　Reading 55:Understanding Fixed-Income Risk and Return
 
　　•债券回报的来源，利率风险的分类；
 
　　•久期(Duration)的定义，类别，影响久期大小的因素；
 
　　•凸度及凸度效应；
 
　　Reading 56:Fundamentals of Credit Analysis
 
　　•信用风险的4C分析。
 
　　好啦，盟主再来说说考试题型，总的来说概念题占比大于计算题，涉及计算的部分主要集中在Reading53以及Reading55中。重要知识点包括：固定收益产品特征的辨析（本金特征和息票特征）、债券的各种分类、正回购和逆回购、普通债券的定价原理、收益率（YTM,Spot rate,Forward rate）、净价报价全价结算原则（Flat&Full Price）、利率的期限结构（Term structure）、收益率利差（G,Z,OAS）、资产支持证券（ABS）、久期（Macaulay,Modify,Effective Duration）、信用分析（Credit Analysis）。
 
　　作为难度仅次于财报的固收，盟主希望大家都把精气神拿出来，比重高，难度大，带着盟主的干货好好准备，积极应战！打好CFA一级这一仗！